华为、小米、联想、TCL的资本运作道路解析
OFweek通信讯 借着前两个月股市大震荡以及国内厂商都亮出了半年业绩之余，来分析一下目前国内一线手机厂商们的资本运作道路。 一、华为员工持股＋内生式增长 不上市的华为，其实不差钱。虽然华为没上市，倒是年年发财报。根据其官方数据，2014年，华为预计全球销售收入约2870亿~2890亿元人民币，比去年同期的2390亿元增长约20%，而其主营业务利润为339亿~343亿元，主营业务利润率约为12%。 之前华为员工持股计划被质疑为庞氏骗局，但其实华为真不是。庞氏骗局的特点就是缺乏实体业绩支撑，用新投资人更高的投资成本，来补偿老投资人的流动性和投资成本，就是一个空手套白狼的游戏，作为一个目前正被套牢的小散户，我发现A股市场才是个巨大的庞氏骗局，一些创业板的市盈率高达数百倍甚至上千倍，股价和市值远超其自身业绩和市值，前期投资人的收益，来自后来投资者的接盘。而华为有业绩支撑，而且其每年给员工的分红金额超过了其每年正募资金额，因此，对华为的指责丝毫站不住脚。 与小米的广泛投资、联想的大举并购不同，华为更为保守和谨慎，华为仅聚焦于主业投资，当其将 华为永远不进入信息服务业，永远不去进入主行业以外的行业 写入《华为基本法》时，其实任正非就早已经明确了华为的投资逻辑――专注主业，不做多元化跨界投资。这样的好处在于，华为能够在主营业务领域不断深入，获得明显高于竞争对手的影响力，当小米通过广撒的方式布局智能家居的时候，华为却克制住了扩展的欲望，实属不易。 但是，这样的谨慎也有明显短板，虽然在企业级产品和服务市场，聚焦主业是更优选择。但是在消费级市场，这样的保守策略将会牺牲发展速度。 二、小米融资＋投资，打造小米联盟 小米作为一个非上市公司，一点不缺钱。 第一、小米成立五年，估值和融资额都在快速增长，到了2014年底，最后一轮融资时，小米的估值已经超过了400亿美金。根据外媒的报道，在2014年底的第六轮融资中，小米的融资额度超过了10亿美金。其实，按照中国创业板动辄二三百倍的市盈率（从300元降到180元现价的暴风科技，市盈率仍然高达六七百倍），小米400多亿美金的估值还真算得上被低估了。 我们可以算一下啊，小米这个估值贵不贵。根据《华尔街》获得的机密数据显示，小米2013年营收为人民币270亿元，净利润则为人民币34.6亿元，与2012年的18.8亿元相比增长84%。 无论如何，小米要比暴风科技优良许多吧，保守一点，按照300倍的市盈率计算，小米的估值应该是1730亿美金，好吧，这样说来，小米400多亿的估值，还是有很大上升空间了。 第二、小米虽然是互联公司，但是到了2013年，已经盈利了，所以不差钱，而且小米的主要营收来自手机，采用了预定的方式，销量有保证，供不应求，基本上不受库存之类影响，所以现金流应该不难看。 第三、小米是典型的轻资产运作的典范。2013年销售收入达270亿左右，净资产却不到4亿。轻资产运营的优势很明显，把利润率微薄的加工环节外包出去，降低固定投入和生产成本，足够专注于核心业务，和合作伙伴一起分担风险和成本，提高组织结构的灵活性。 所以说，小米是一家不差钱的公司，还有钱对外投资。目前小米公司只做手机、电视、路由器三大产品，而对外投资的外延则扩大到智能家居产品，借此，小米正在试图打造一个庞大的小米*团。尽管是占股不控股，但是小米系的公司依然联系紧密。首先，从品牌商上来说，在接受了小米系投资后，几乎都改名为某米，比如几天前刚刚发布了净化器的云米科技，比如生产了低价爆款手环的华米科技等等，被小米背书之后，其实相当于间接获得了小米的巨大用户和流量。第二，产品定位上来说，都是高性价比产品，无论是入门级的小米手环，还是1299元的小米净化器等等，都延续了小米手机的策略，只有高性价比才能成为爆品。第三，系统适配，小米系产品能够互联互通，小米要想获得更多的数据，仅靠小米手机、电视、路由器还太有限，而依靠智能家居和智能硬件的全包围战略，小米变得无处不在。 为什么雷*说小米不着急上市，那是因为小米不差钱啊，上市之后，还要遭受来自股民和投资机构的短期业绩的压力，其实并不好受，只要小米的各轮投资机构不着急退出，对于小米来说，晚一点上市，换取更多的自由空间，也是个好选择。 三、TCL、联想上市＋并购 身为高位站岗、在割肉和继续深套之间纠结游移、痛苦不堪的小散户，我必须给TCL点个赞，身为一个民营上市公司，早在7月1日，TCL集团就公布了首期回购公司部分社会公众股份的预案，公司拟以上限10.05元/股，资金上限为7.95亿元，回购公司发行股份。如此诚心可鉴，实在是感人肺腑。 抒情之后，言归正传，TCL通讯和联想的资本运作有很多相似之处，都是上市公司，然后借助上市之后的融资优势，并购国际品牌，补足自身的短板。其实，无论是联想还是TCL通讯，在国内外市场，自有产品都不具有高溢价性的品牌效应。因此，今年1月，TCL通讯收购了Palm，再加上之前并购的阿尔卡特、和TCL自有品牌，TCL通讯已经初步搭建了从低端到高端的矩阵。